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　　起原：期货日报

　　4月10日，白宫向好意思国媒体CNBC阐发，好意思国对中国入口商品征收的关税税率当今骨子上已达到145%。

　　从光伏行业来看，“平等关税”主要波及光伏电板、光伏组件等要领。但由于此前对好意思出口关税如故较高，现时我国光伏家具径直出口厚交意思国的税率已抬升格外高水平。

　　在各项关税加征后，从中国径直向好意思国出口光伏家具难度较大，出口份额也较小。据中信期货扣问所动力转型与碳中庸组认真东谈主义默涵先容，2024年中国光伏主材对好意思国共计出口额为2.15亿好意思元，占总出口额的比重为0.65%，其中，硅料、硅片、电板、组件对好意思国出口额区别为 0.009亿、0.85亿、0.15亿、1.14亿好意思元，占各家具总出口额的比重区别为 0.25%、4.13%、0.58%、0.41%，径直交易额度较小，关税税率进一步高潮的径直影响相对有限。

　　合座来看，天然加征关税作为对中国径直向好意思国出口光伏家具的影响较小，但对东南亚国度转口交易的冲击较大。据了解，2025 年前两个月中国对东南亚出口光伏电板 0.835GW，同比下降 51.8%；对越南、泰国、马来西亚、柬埔寨出口光伏硅片5.08GW，同比下降 38.7%，但同时对老挝及印尼的硅片出口有所增长，光伏硅片出口总量保管相对踏实。“客岁11月，因双反问题如故被加征了高额税率，中国企业绕谈东南亚出口好意思国的光伏家具碰到了重击，这次好意思国对东南亚出口家具征收高关税，会进一步加剧企业职责，但在前期双反税率的压力下，部分企业如故启动从头布局产业链，选定在好意思建厂等方法缩小税费职责。”国信期货分析师李祥英示意，永久来看，环球交易突破和经济处所不轩敞，光伏总体需求可能受到一定影响，但短期冲击力度不足有色等品种。

　　值得颠倒保重的是，这次“平等关税”计谋中，多晶硅被列入豁免家具。关税计谋对多晶硅要领莫得径直影响，但受宏不雅情谊的影响，近期多晶硅价钱重点显豁下移。本周，多晶硅期货呈现相连下降态势。4月8日盘中，多晶硅期货主力合约PS2506最低跌至40880元/吨，创上市以来新低，但随后出现显豁反弹。4月10日，多晶硅期货主力合约PS2506报收42190元/吨。

　　“从宏不雅层面来看，多晶硅价钱承压是关税计谋落地所致。骨子上，更为中枢的是基本面要素。现时，阛阓提前往还丰水期硅料复产预期。”中信期货分析师郑不凡说明称，当今虽处枯水季，但跟着丰水期附进，阛阓对大厂复产的担忧升温，盘面领先反馈，价钱因此承压下探。

　　从基本面来看，供应方面，现时硅料企业仍处于赔本现象，类似枯水期影响，云南和四川部分产能被动停产，3月国内多晶硅产量仍保管在9万吨傍边的偏低水平。郑不凡示意，尽管4月产量或有小幅回升，但同比仍处低位。后续跟着丰水期附进，大厂复产的不细目性增多。需求方面，现时硅片库存较客岁高点已有显豁去化，硅片供应偏紧，价钱有所回升。在光伏抢装鼓舞下，3—4月硅片、电板片及组件排产显豁增多，对多晶硅需求酿成复旧。合座来看，李祥英示意，多晶硅短期现货供需并未出现太大变化，抢装需求的影响仍在握续。但预期层面，无论是供给如故需求，多晶硅价钱王人有下行压力，何况多晶硅企业的高库存问题尚未责罚，后期也会施压价钱。

　　不外，多晶硅期货上市后启动阐扬“蓄池塘”作用，郑不凡觉得，这在一定进度上有望缓解部分现货库存压力，对现货价钱酿成复旧，短期现货价钱下降概率不大。广发期货分析师纪元菲也觉得，仓单需求或将消化一部分多晶硅库存，也将在二三季度对价钱有所复旧。此外，当今价钱如故跌至大部分企业的分娩资本之下，企业的分娩积极性并不高，若价钱握续下降，或将倒逼高资本企业进一步西席减产，带来产量下降，对价钱也有一定复旧作用。

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　　商酌后市，弘则扣问分析师刘艺羡觉得，短期来看，多晶硅供过于求压力仍大。“3—4月是硅料基本面最佳的阶段，硅料现货价钱未能提涨，去库也有限，说明抢装机需求并未改善行业的握货意愿，卑鄙选定在需求最佳的时候裁汰原料库存。”刘艺羡示意，跟着抢装机需求步入尾声，硅料基本面最佳的时辰有限，下半年阛阓在装机需求走弱，类似丰水期供给增产预期下，有可能进一步试探减产资本。

　　“由于4月可能是全年多晶硅基本面最佳的工夫，但阛阓预期多晶硅现货发扬或将不竭疲软。”中信建投期货分析师王彦青示意，从基本面看，4月多晶硅排产变化不大，但卑鄙硅片要领排产环比增多速要15%，至60GW傍边，对应多晶硅社会库存将去化3万吨傍边，基本面韧性仍存。不外，当今卑鄙尚有一定原料储备，现货成交难以出现显豁好转。此外，主力合约PS2506对应抢装牺牲后2025年6月的价钱，阛阓对远期需求的悲不雅预期，或在一定进度上对盘面酿成压力。

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